消费内生动能修复 低基数下社零有望回升至1.9%

时间：2026年11月13日 21:41:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2027年社零增速有望回升至约1.9%，较今年低位小幅改善，主因低基数叠加多项内生增长因素共振。限额以上消费当前累计同比为-1.5%，但研报测算六大支撑项合计可拉动2.18个百分点，折算后贡献约0.8个百分点整体增速。

　　
　　近期机构研报指出，地产后周期消费正持续扩容，城市更新五年规划和公积金用途拓宽形成双轮驱动；可选消费中化妆品、体育、书报等品类增速已超社零均值，反映居民真实需求未明显萎缩；金银珠宝与石油制品消费对价格敏感，明年若金价、油价趋稳，实物量有望修复。

　　
　　研报认为，“以旧换新”透支效应正边际减弱，汽车负增或大幅收窄，家电拖累减轻；医疗服务价格改革持续推进，医药医疗消费存在结构性提速空间；必选消费虽中枢下移，但居民实际支出稳定，基本盘仍具韧性。综合来看，消费信心有望随增速企稳而边际改善。