云天化磷化工一体化提速 盈利修复在即

时间：2026年11月11日 19:41:48 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，云天化2026年前三季度营收317.11亿元、归母净利润36.78亿元，同比分别下降15.82%和22.28%；单季度Q3利润降幅扩大至62.20%，主因硫磺采购价同比暴涨89.27%，远超磷肥售价15.17%的涨幅，成本端压力显著。

　　
　　近期机构研报指出，短期承压不改中长期逻辑。研报认为，9—10月硫磺价格已明显回落，磷肥毛利修复可期；同时黄磷、磷酸铁等精细磷化工产品均价同比大涨17%—33%，结构优化对冲传统化肥压力。研报指出，公司加速推进20万吨磷酸铁、磷石膏制酸、聚甲醛等项目，其中磷石膏制酸每年可替代40万吨硫磺，直击成本痛点，强化资源循环与一体化优势。

　　
　　基本面来看，应收账款周转率大幅提升至48.23次，显示回款能力增强；新建项目虽暂未贡献利润，但有望在2027年起逐步释放产能与溢价，支撑估值切换。券商预测2027年净利润将回升至51.51亿元，对应PE仅9.1倍，安全边际较厚。