铜价深跌但现货极紧 矿端硬约束支撑资源股

时间：2026年11月11日 18:41:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，沪铜主力合约上周跌破104,260元/吨，创7月以来新低，LME铜价同步下探至13,755美元/吨；但反常的是，国内1#电解铜现货升水一周翻倍至2615元/吨，上期所仓单四天锐减59%，仅余4327吨。这种期货与现货的剧烈背离，凸显定价逻辑分裂：盘面交易关税退潮与风险偏好收缩，现货则反映真实可交割货源枯竭。

　　
　　近期机构研报指出，本轮下跌主因并非利率上行(美债收益率反降)，而是美国中期选举后精炼铜加征15%关税预期大幅降温，叠加科技股动荡引发跨市场流动性收紧。研报认为，关税落空导致的投机溢价回吐已较充分，当前价格隐含过度悲观情绪。

　　
　　研报指出，矿端硬约束持续强化：Codelco下调2026年产量指引、智利整体铜产出预期下调8.4%，进口铜精矿TC/RC仍处-247.5美元历史低位。这意味着冶炼利润继续向矿山集中，资源自给率高、成本曲线靠前的铜矿企业盈利韧性更强，股价具备产业基本面支撑。