150场拍卖，145场“商量好了”券商巨头全军覆没，韩国最大罚单出炉

时间：2026年11月11日 11:39:17 中财网

　　12亿美元天价罚单：韩国最赚钱的“垄断生意”被连锅端
　　韩国金融圈迎来地震级罚单。韩国公平交易委员会(KFTC)周三宣布，对十余家本土银行和券商处以创纪录的1.63万亿韩元(约12亿美元)罚款——它们在三年半时间里串通操纵国债拍卖，把政府发债变成了一场“商量好的生意”。更严厉的是，七家机构被同步刑事移送。这是韩国反垄断史上最大的一笔卡特尔罚单。

　　150场拍卖，145场“商量好了”
　　KFTC的声明揭开了一个运转多年的隐秘机制：2020年1月至2023年6月间，这些一级交易商在150场韩国国债拍卖中交换投标利率信息或直接商定投标利率与认购量——其中145场达成了具体协议。要知道，这是一个规模约1261万亿韩元(约9420亿美元)的市场。

　　“这种行为实际上破坏了竞争性拍卖机制，给政府造成了损失，”KFTC在声明中说。经过长达一年的调查，监管认定这些操作拉低了政府发债的收益。

　　罚单榜：券商三巨头一个没跑
　　领到最大罚单的是韩国总资产第四大券商KB证券：3322亿韩元，约占总罚款的五分之一；NH投资证券和未来资产证券紧随其后。七家被刑事移送严重犯罪调查机构的名单更是触目惊心：未来资产证券、NH投资证券、企业银行、KB证券、Kiwoom证券、韩国产业银行和韩国投资证券——韩国债券承销市场的核心玩家几乎被一网打尽。

　　一门“被保护”的生意
　　一级交易商是韩国财政部指定、可直接参与国债拍卖的银行和券商，市场长期由本土银行主导。作为承销、交易和持有国债的回报，它们享有非竞争性认购权和融资支持等特权——这本是一套特许机制，如今却被查出沦为合谋温床。

　　KFTC表示，此次处罚有望提升这个高门槛市场的竞争，改善公共财政管理效率。1.63万亿韩元的罚单也刷新了韩国卡特尔案件的历史纪录——此前纪录是今年早些时候对淀粉生产商开出的7476亿韩元，不到这次的一半。