CPI回落PPI续升 通胀分化支撑中上游盈利修复

时间：2026年11月10日 17:16:57 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10月CPI同比涨0.7%，低于预期和前值；PPI同比涨5.7%，超预期且连续三个月环比正增长。食品价格拖累CPI，核心CPI仅0.8%，反映内需仍偏弱；而PPI受原油、煤炭等大宗商品高位及供给约束推动，同比涨幅扩大0.7个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，当前通胀呈现明显上下游分化：CPI低位窄幅波动，年内或维持0.5%—0.9%区间；PPI则高位震荡、中枢抬升，四季度上行空间有限但韧性较强。研报认为，这种分化对中上游周期板块构成实质性利好——成本传导能力增强、毛利率压力缓解，尤其受益于PPI持续高于CPI的剪刀差扩大。

　　
　　研报指出，猪肉价格同比降幅收窄、油价高位企稳，有望逐步改善企业定价预期；而终端需求温和修复下，PPI向CPI的滞后传导虽慢但趋势渐显，进一步强化中游制造盈利修复逻辑。