火电盈利确定性增强 电价上行+电量修复双驱动

时间：2026年11月06日 17:17:40 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月全社会用电同比仅增1.2%，二产、三产用电增速同环比均回落，居民用电同比下降6.0%，需求整体偏弱。供给侧方面，水电出力明显下滑，同比降18.1%，火电降幅收窄至-1.4%，光伏利用小时同比转正+4.6%。江苏、广东11月月度电价环比分别上涨5.2%和3.9%，释放价格回暖信号。

　　
　　近期机构研报指出，火电板块正迎来拐点：沿海地区2027年电量与电价具备上行空间，北方及西南区域容量电价存在上调潜力，叠加机制保障，盈利确定性显著提升。研报认为，电价环比走强叠加水电出力回落带来的火电替代需求，将实质性改善火电利用小时与结算均价。

　　
　　研报重点推荐华能国际A/H、国电电力等低估值火电龙头，逻辑在于业绩底部已现、弹性可期。当前市场对用电增长预期偏低，反而放大了电价边际改善的积极影响，构成股价向上催化剂。