铜价高位震荡 库存错配支撑现货升水

时间：2026年11月04日 20:01:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，11月2日沪铜活跃合约报107810元/吨，较10月高点回落约3%；LME铜价同步回调至14130美元/吨，较月内高点降约5%。但现货端持续紧张：SHFE阴极铜仓单降至10600吨历史低位，现货升水却飙升至1265元/吨；洋山铜溢价达190美元/吨，较10月上旬大涨六成。

　　
　　近期机构研报指出，当前铜价定价逻辑已从全球供需转向“可及性”——即非美地区能否即时提货。国内仓单极低、LME亚洲仓库被抽干、COMEX库存占全球近七成，凸显区域库存错配。这一结构支撑现货升水与价格韧性。

　　
　　研报认为，负TC达-247.5美元/吨、2026年长单加工费归零，意味着冶炼端被动减产，供给刚性增强。虽宏观承压(美债收益率仍高、国内PMI重回收缩)，但产业端的货源稀缺性构成坚实底部支撑。配置上建议关注高资源自给率、低成本矿产铜标的。