桂冠电力电价超预期上涨 盈利韧性凸显

时间：2026年11月04日 17:57:05 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，桂冠电力2026年前三季度营收87.45亿元、归母净利润28.80亿元，同比均增近19%；其中三季度归母净利润11.21亿元，虽同比下滑近9%，但大幅高于此前7.79–9.79亿元的市场预期。这主要得益于平均结算电价明显回升，抵消了来水转枯导致的水电发电量下降影响。

　　
　　近期机构研报指出，三季度红水河流域来水同比转枯，水电发电量同比下降20.43%，但上半年来水偏丰支撑前九个月水电发电量同比增长17.10%。同时，新能源装机持续增长带动风光发电量分别增16.88%和27.11%，火电三季度电量同比大增140.16%，顶峰调节作用增强。

　　
　　研报认为，因去年同期高基数(分摊不平衡电费减收3.27亿元)，今年三季度电价上行更显弹性；上调未来三年上网电价预测超12%，虽小幅下调盈利预测，但仍维持“买入”评级，并强调其优质现金流属性与估值修复空间。