水井坊高档酒回暖回款改善 业绩拐点初现

时间：2026年11月04日 17:47:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，水井坊2026年前三季度营收19.55亿元、同比降16.7%，但单三季度营收8.73亿元、同比增2.7%，归母净利润2.20亿元、基本持平；经营现金流净额6.62亿元，由上年同期净流出3.61亿元转为大幅净流入。高档酒收入单季同比+9.4%，成为增长主引擎；批发代理渠道收入同比+18.3%，经销商增至68家；合同负债较二季度增加2.14亿元，回款明显改善。

　　
　　近期机构研报指出，高档酒恢复增长与渠道结构优化是核心亮点。研报认为，销售费用率大幅下降10.1个百分点，叠加现金流转正，反映公司控费提效和终端回款能力增强；新渠道虽仍在调整，但批发代理已企稳，为后续收入修复提供支撑。研报指出，若核心产品价盘稳定、费用投放效率持续提升，盈利有望随收入回暖而修复。预计2027年营收转正、净利大幅增长22%，估值从46倍回落至38倍，具备修复空间。