海尔智家收入承压但盈利韧性凸显 全球化+费用优化对冲内需疲软

时间：2026年11月04日 17:42:11 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，海尔智家2026年前三季度营收2218.19亿元，同比下滑5.23%；归母净利润149.99亿元，下滑13.67%。但经营利润仅下滑4.08%，经营利润率反而提升0.10个百分点；单季度Q3经营利润下滑1.24%，利润率更大幅提升0.73个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，收入下滑主因国内家电行业零售额同比下降10%，叠加高基数与国补退坡影响。但研报认为，海外新兴市场持续增长、欧洲高能效产品放量，以及销售费用率Q3大幅下降1.40个百分点，显著对冲了毛利压力。研报指出，财务费用增加3.81亿元(主要为汇兑影响)是净利润降幅大于经营端的主因，属非经常性扰动。

　　
　　研报认为，公司全品类+智慧家庭解决方案能力强化长期定价权，数字化提效与费用管控已显成效。当前估值仅10倍PE，低于历史中枢，盈利修复确定性正逐步兑现。