券商板块底部蓄势 头部集中+国际业务成新引擎

时间：2026年11月04日 16:46:47 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年以来券商板块走势偏弱，当前A股券商指数PB仅1.16倍，部分龙头跌破1.0倍PB，机构配置处于低位。26H1中信、中金香港子公司净利润同比大增113%、64%，海外业务已成实质盈利支撑；头部券商营收与净利占比分别升至68%和73%，ROE剪刀差扩大，盈利集中度持续高于收入集中度。

　　
　　近期机构研报指出，2027年行业ROE中性预期为7.3%，虽有交投承压假设，但政策改革深化、财富管理升级、投行项目储备充足及衍生品服务能力强化，正推动业务结构持续优化。研报认为，头部券商已从周期弹性逻辑转向持续回报逻辑，全链条协同与国际化补位显著增强经营韧性。

　　
　　研报指出，中信证券、中金公司、国泰海通等国际业务领先且估值偏低的标的，以及招商证券、广发证券等资管与股权投资优势突出的品种，具备中长期战略配置价值。政策支持叠加低估位置，左侧布局窗口正在打开。