长江电力来水转枯拖累Q3业绩 但高股息护城河稳固

时间：2026年11月04日 11:31:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，长江电力2026年前三季度营收630.56亿元、归母净利润263.44亿元，分别同比下降4.08%和6.56%；其中三季度单季归母净利润115.88亿元，同比下滑23.44%，主因三峡、葛洲坝来水由丰转枯，发电量同比降29.23%和17.04%。度电收入微增1.66%至0.2722元，财务费用下降15.24%提供一定支撑。

　　
　　近期机构研报指出，短期来水波动属自然周期现象，不改公司长期经营确定性。研报认为，公司刚性成本结构下利润弹性有限，但现金流充沛、负债率低，为高分红提供坚实基础。研报强调，2026—2030年承诺不低于70%净利润分红，按当前股价测算股息率约3.5%，息差处于历史高位分位数。

　　
　　基本面来看，水电运营无新增资本开支压力，折旧摊销稳定，自由现金流持续向好。信息显示，公司已将分红政策制度化，红利属性从“可选”升级为“必选”，在利率下行环境中配置价值愈发突出。