中国人寿NBV增速领跑同业 负债端优势凸显

时间：2026年11月04日 10:21:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中国人寿2026年前三季度归母净利润894.3亿元，同比下降46.7%，但剔除权益市场短期波动后，净利润达942.2亿元，同比增长15.8%；新业务价值(NBV)同比大增13.1%，显著领先行业；总投资收益率3.23%，同比下滑3.19个百分点，主要受Q3权益回调拖累。

　　
　　近期机构研报指出，NBV高增长核心来自价值率提升而非保费放量——长险首年保费微降0.8%，但NBV仍双位数增长，反映产品结构优化与负债成本压降成效明显。个险渠道长险首年保费增长4%，人力稳定在61.6万，显示渠道改革初见成效；银保虽受65号文影响下滑8%，属政策性短期扰动。

　　
　　研报认为，低利率环境下，公司低成本负债优势正转化为资产配置主动权，资负联动能力增强。Q4基数回落叠加负债端持续改善，盈利修复动能增强。估值层面，PEV 0.8x处于历史低位，安全边际较厚。