稳市工具制度化落地 股价分母端迎系统性优化

时间：2026年11月03日 19:17:01 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，11月2日央行、金监总局、证监会同步推出互换便利与回购增持再贷款两项工具，并明确转为长期制度安排。互换便利余额达2050亿元，再贷款签约4400亿元、已发放超2800亿元；主动ETF募资350亿元，两融优化也在研究推进。

　　
　　近期机构研报指出，政策核心不在增量资金规模(合计仅占全A自由流通市值1.42%)，而在于系统性降低权益资产持有成本与交易摩擦。研报认为，再贷款利率降至1%，使回购成本低于多数高分红股息率，回购注销从“中性”转向“明确正收益”；研报指出，温和情景下回购可增厚EPS约0.6%，更关键的是通过压缩流动性折价与尾部风险预期，推动整体估值中枢上移——当前全A隐含PE为14.6倍，PE每提升1倍即对应近8万亿市值弹性。

　　
　　研报认为，高ROE、强现金流公司最受益于回购注销带来的EPS增厚与估值修复，而两融参数优化则有望提升短线资金使用效率，增强市场活跃度。