证券政策组合拳落地 流动性修复驱动券商估值重估

时间：2026年11月03日 16:32:02 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，证监会等部委密集推出五大政策工具：第三批证券基金互换便利获批超1000亿元；股票回购再贷款转为长期制度且利率降至1.00%；拟修订回购规则新增‘破发’情形并强化注销刚性；首批18只主动ETF募集350亿元正加快建仓；两融风控指标进入逆周期优化窗口。近期机构研报指出，本轮政策不是单点刺激，而是从负债端(再贷款)、资产端(互换便利)、交易端(回购松绑)、产品端(主动ETF)和杠杆端(两融优化)打出系统性组合拳。研报认为，政策核心在于打破流动性负循环预期——互换便利降成本、再贷款扩空间、回购增EPS、ETF引活水、两融提弹性，共同夯实市场底部。研报指出，当前券商板块PB仅1.14倍，处于十年2.93%分位，低估值叠加高贝塔，资本实力强、资管布局深、财富管理弹性大的标的将率先受益估值与盈利双修复。