许继电气Q3盈利承压但特高压备货激增 Q4业绩拐点将至

时间：2026年11月02日 21:17:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，许继电气2026年前三季度营收100.3亿元，同比增长6.1%；归母净利润6.01亿元，同比下降33.35%。其中Q3单季净利润1.85亿元，环比下滑39.34%，毛利率18.79%，同比下滑5.37个百分点，主要受前期低价配网订单集中交付拖累。

　　
　　近期机构研报指出，公司9月末存货达54.25亿元，较年初大增57.13%；合同负债33.42亿元，较年初增长49.10%，二者同步攀升，明确指向特高压直流项目进入密集备货与预收款阶段。研报认为，这部分订单将在Q4加速交付并确认收入，构成最确定的业绩增量来源。

　　
　　研报指出，“十五五”期间特高压直流是电网投资核心方向，许继作为直流控制保护龙头，技术壁垒高、份额稳固。叠加2026年配网设备中标价已回升，低价订单逐步出清，后续毛利率有望逐季修复。业绩低点已过，Q4或是关键拐点。