火电业绩触底 股息4%+电价上行红利启动

时间：2026年11月02日 18:12:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度公用事业板块归母净利润同比下滑23.9%，Q3单季下滑39%，主因煤价上涨、来水偏枯及电价下行。但火电板块自由现金流仍达751亿元，自由现金流/归母净利润达1.76，A股公司普遍维持约4%股息率，H股超5%。

　　
　　近期机构研报指出，火电三季度税前度电利润已探至1.1分，接近2023年以来底部，困境信号明确。研报认为，广东、江苏月度电价已超长协10分、7分，电价上行确定性增强；叠加11-12月电煤需求回升、售电公司亏损扩大倒逼长协签订，电价落地有望超预期。研报指出，火电投产高峰已过，负荷供需正趋紧张，收入端将进入“通胀期”，盈利中枢有望系统性修复。核电受益装机释放与所得税下降，Q3业绩大增23%；水电虽受基数压制，但息差回落将驱动估值提升。绿电收入首次成利润正贡献，ROE拐点值得关注。