中国海油净产量双增叠加成本优势 油价上行持续受益

时间：2026年11月02日 18:12:25 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中国海油2026年前三季度营收3556亿元、同比+13.8%，归母净利润1191亿元、同比+16.8%；油气净产量达593.7百万桶油当量、同比+2.7%，其中国内+1.9%、海外+4.3%，新投产项目达9个。桶油实现价格86.32美元、同比+26.4%，而桶油主要成本仅30.57美元，成本优势稳固。

　　
　　近期机构研报指出，公司下游炼化产能少，轻资产模式使其更直接受益于中东冲突推升的油价上涨，盈利弹性优于综合型油企。研报认为，圭亚那Yellowtail、巴西Buzios7等海外项目持续放量，叠加垦利10-2等国内新油田贡献，产量增长具备可持续性。研报指出，尽管Q3单季利润环比下滑28.7%，主因季节性销售节奏及油价短期回调，但成本控制力强、库存周期短，抗波动能力突出。研报维持“增持”评级，目标价50.36元，对应2026年2.7倍PB，反映其高盈利质量与估值溢价逻辑。