电价周期拐点已现 火电盈利修复在即

时间：2026年11月02日 15:56:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度公用事业板块归母净利润同比下滑25.1%，其中火电板块降幅达41.9%，Q3单季更是骤降76.0%。但经营现金流净额同比仅降5.9%，自由现金流反而大增60.5%至1272亿元，现金流改善显著超预期。

　　
　　近期机构研报指出，当前火电已处于亏损边缘，煤价高企叠加电价下行压力倒逼政策调整。江苏、广东等地月度电价持续上行，四季度年度长协签约临近，明年长协电价大概率企稳回升，将直接修复火电盈利。

　　
　　研报认为，火电正从纯电量型转向“容量电价+市场化交易”双支撑模式，收入稳定性增强；叠加资本开支收缩，自由现金流持续向好，为高分红提供坚实基础。多家公司已明确分红承诺，部分标的股息率超4%。研报指出水电来水预期改善、核电装机高峰来临、燃气气源多元化，均构成结构性机会。