航发动力Q3利润承压但备产积极 内需外贸双景气支撑长期增长

时间：2026年11月01日 15:31:30 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，航发动力2026年前三季度营收294.15亿元，同比增长28.38%；扣非净利润2.11亿元，大增209.79%。但26Q3单季归母净利润仅660万元，同比下滑59.22%，环比骤降95.41%，主要受增值税加计抵减政策调整影响，属短期会计因素，并非经营恶化。

　　
　　近期机构研报指出，公司Q3毛利率逆势提升0.59个百分点至10.99%，期间费用率虽阶段性上升，但存货环比大增27.49亿元至405.81亿元，合同负债稳定在60亿元高位，凸显积极备货备产节奏。经营性现金流-85.51亿元，与去年同期基本持平，资金周转压力可控。

　　
　　研报认为，高企存货与稳定合同负债共同指向后续交付高峰临近；叠加航空发动机国产替代加速、燃气轮机出口突破，内需与外贸双景气逻辑持续强化。当前估值反映短期扰动，2026—2028年净利润复合增速超35%，成长确定性正逐步兑现。