招商蛇口盈利承压但经营韧性凸显 资产重定价打开估值空间

时间：2026年10月31日 10:26:38 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，招商蛇口2026年前三季度营收834.47亿元，同比降7%；归母净利6.04亿元，同比大降75.8%；扣非净利为-5.27亿元。盈利下滑主因结转毛利率降至12.5%(同比降2.5个百分点)及合联营项目投资收益净亏损5.23亿元。

　　
　　近期机构研报指出，短期压力不改中长期优势。研报认为，公司销售金额1400亿元稳居行业TOP5，核心城市占比高、销售均价同比涨17%至3.2万元/平，货值结构持续优化；经营性现金流净流入315亿元，同比激增904%，货币资金达973亿元，发债利率低至1.48%，财务安全垫厚实。

　　
　　研报指出，多层次REITs平台加速落地，商业REITs已获证监会注册，产业园与公寓REITs扩募推进中，打通“投融建管退”闭环，不仅支撑资产负债表修复，更打开存量资产重定价空间。合同负债1533亿元(同比+2%)，为后续结算提供坚实保障，预计明年起主业盈利将逐步修复。