国投电力丰水期电量大增 煤价压制盈利但修复趋势明确

时间：2026年10月30日 22:48:41 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国投电力2026年三季度营收156.38亿元，同比增长5.12%，结束上半年负增长；归母净利润25.36亿元，同比下降6.86%。水电上网电量达363亿千瓦时，同比增15.70%，主因雅砻江流域来水显著改善；火电受益钦州二电等新机组投产，电量同比增7.26%；新能源风电、光伏电量分别增14.29%、46.93%。但平均上网电价同比下降5.09%，叠加煤价同比大涨209元/吨，推高燃料成本，拖累毛利率下降2.73个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，来水修复是当前经营改善的核心驱动力，且新增火电与新能源持续贡献增量，电量结构正向优化。研报认为，电价压力属阶段性，而水电高弹性+火电新产能释放+新能源加速并网，构成中长期量增主线。研报指出，煤价若后续企稳回落，主业盈利修复弹性将快速显现；参股火电投资收益也有望回暖。维持“买入”评级，对应2026年PE仅19倍，估值具备安全边际。