国电电力煤价承压Q3业绩下滑 但水电投产+电价回升驱动明年量价齐升

时间：2026年10月29日 21:03:23 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国电电力2026年前三季度营收微降0.68%，归母净利润同比下滑41.55%，其中Q3扣非净利骤降69.18%，主因煤价大幅上涨推高火电成本。三季度上网电价同比下降1.61分/千瓦时，火电电量亦下滑5.73%，而水电电量增长19.09%，受益于大渡河流域新电站投产及来水改善。

　　
　　近期机构研报指出，公司水电装机加速释放——前三季度新增水电装机302万千瓦，双江口等四座电站今年将全容量投产，利润贡献有望明显提升。研报认为，火电虽短期承压，但长协煤比例高、电价弹性强，广东江苏等地月度电价已现回升迹象；叠加拟收购集团超1350万千瓦在建/拟建新能源资产，成长性增强。

　　
　　基本面来看，公司分红承诺明确：2025–2027年分红率不低于60%、每股不低于0.22元，当前股息率达4.3%。研报指出，2027年预计净利润76.7亿元，对应PE仅12.2倍，估值具备安全边际与上修空间。