山西汾酒去库见效筑底 等待2027年复苏拐点

时间：2026年10月29日 15:37:07 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山西汾酒2026年前三季度营收283.8亿元、同比降13.8%，归母净利83.4亿元、同比降26.9%；单三季度利润下滑34.5%，主因产品结构短期下移及销售费用集中兑付。应收款项融资阶段性增加，预收款小幅回落，收现比承压但属临时性因素。

　　
　　近期机构研报指出，公司正稳步推进渠道去库存，青花20等主力产品节奏可控，玻汾收入降幅已收窄，省内市场抗压性强，省外调整属主动控量而非动销恶化。研报认为，当前利润承压是阶段性策略选择——为2027年轻装上阵铺路，而非经营失速。

　　
　　研报指出，2027年玻汾加大投放、宴席场景加速开拓、费用节奏回归常态，叠加去库接近尾声，业绩重回增长确定性提升。当前估值仅14.7倍2026年PE，较目标价有超50%空间，安全边际充足。