盐津铺子新品高增对冲渠道调整 短期承压长期逻辑未变

时间：2026年10月28日 22:22:59 中财网

　　CFi.CN讯：盐津铺子26年三季度营收14.61亿元，同比下降1.7%；归母净利润1.54亿元，下滑33.8%。前三季度营收45.31亿元，增长2.36%，但利润同比微降4.26%。数据显示，蛋制品单季增速超50%，海味零食增超30%，均跑赢行业；而定量流通与电商渠道仍在主动调整中，拖累当季收入。

　　
　　近期机构研报指出，短期利润承压主因深海鳕鱼原料成本上涨40%、包材成本增10%，叠加社保费用集中计提，导致毛利率下降2.24个百分点。研报认为，公司渠道改革是战略性取舍——线下渠道收入已逆势增长3%，会员店与量贩渠道放量明显，为后续增长蓄力。

　　
　　研报指出，新品结构优化和大单品能力持续验证，叠加2027年产能释放与渠道调整落地，盈利有望重回增长轨道。当前14倍PE显著低于可比公司，存在28%估值修复空间，维持买入评级。