山西汾酒省内增长转正 估值回落至15倍迎布局窗口

时间：2026年10月28日 22:17:46 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山西汾酒2026年前三季度营收283.8亿元、净利83.4亿元，同比分别降13.8%和26.9%；但26Q3省内收入达26.0亿元，同比增长14.4%，占比升至35.7%，为近年首次单季省内正增长。现金流与预收款短期承压，但经营质量仍稳健。

　　
　　近期机构研报指出，汾酒在青花系列带动下省内渠道深度恢复，结构升级与终端动销改善明显。研报认为，省外虽下滑近30%，但属主动控货去库存所致，非需求坍塌；直销与电商收入逆势增1.8%，显示新兴渠道韧性增强。

　　
　　研报指出，当前股价对应2026年PE仅15倍，低于全国名酒均值，且2027—2028年净利预计回升至97亿、106亿，增速重回双位数。品牌力+产品矩阵+区域基本盘稳固，行业若企稳，弹性可期。