第一创业固收+京资双轮驱动 盈利结构持续优化

时间：2026年10月28日 21:57:10 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，第一创业2026年上半年固收业务收入3.71亿元，同比大增56.8%；债券持仓达179.11亿元，较年初增长40.4%。资管平台贡献利润约1.38亿元，占归母净利润20%；经纪业务手续费净收入3.82亿元，同比增长68.9%；北京区域债券承销占比近半，达96.39亿元。

　　
　　近期机构研报指出，公司以固收为根基、公募平台为盈利压舱石，叠加北京国资入主后区域资源加速兑现，已形成“专业能力+属地客户”协同模式。研报认为，债券做市、销售与投资闭环强化护城河，地方政府债销售同比翻倍、REITs及北交所项目储备打开投行第二曲线。

　　
　　研报指出，创金合信与银华基金权益法收益合计稳定，虽单家利润波动，但整体资管贡献韧性足；财富管理转型成效显现，金融产品保有量增48%，投顾签约资产增44.3%，收入结构正由通道向配置服务升级。估值上，当前PB仅1.42倍，低于可比券商，目标价7.00元对应2027年1.60倍PB，存在修复空间。