中信证券Q3自营承压但ROE韧性凸显 估值性价比提升

时间：2026年10月27日 14:41:58 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中信证券2026年三季度营收169亿元、归母净利润76.8亿元，同比分别下滑26.6%和20.2%，主要受股市调整下自营投资收益大幅回落拖累——单季自营收益仅39亿元，同比降68.6%。但值得注意的是，经纪、投行、资管三大主业收入全部同比增长，其中投行净收入同比大增32.1%，IPO承销金额翻三倍；利息净收入同比暴增169.1%，信用减值转回5.18亿元提供额外支撑。

　　
　　近期机构研报指出，尽管Q3业绩短期承压，公司加权ROE年化仍达9.6%，显著高于2024年一季度7.5%的低点，压力测试下ROE下沿已抬升约20%，体现较强盈利韧性。研报认为，当前PB仅1.2倍、PE约10倍，处于历史偏低水平，估值性价比突出。

　　
　　研报指出，公司杠杆率稳中有降，其他债权投资大幅扩张385亿元，资产结构更趋稳健；华夏基金利润虽阶段性承压，但母公司总AUM仍近2.86万亿元。综合来看，核心业务抗周期能力增强，ROE中枢下沿抬升为估值修复提供逻辑支点。