A股科技调整非景气反转 筹码出清+信用企稳即修复信号

时间：2026年10月27日 13:06:50 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月A股科技板块率先下跌7.24%，而同期美债收益率尚未突破5%，海外科技指数反而上涨；10月全球科技股共振回调，但台积电营收增41.2%、ASML指引强劲，验证AI算力景气未变。近期机构研报指出，本轮调整是板块重定价，而非产业周期拐点。研报认为，9月下跌主因本土四重因素：保险与固收+产品高位减持、DRAM涨价弹性衰减、长鑫5代量产压制稀缺估值、节前调仓扰动。研报指出，10月逻辑切换为贴现率重估与信用风险主导，美债收益率与科技股相关性已由同向转为背离，意味着单纯盯利率已失效，应转向CCC级利差、云厂商融资占比等信用指标。研报认为，A股科技当前估值深度压缩，盈利预期反在上修，价格已充分反映悲观情绪，后续修复更依赖本土筹码出清进度和信用环境改善，独立性较强。