华能水电3Q26量减价升盈利增 电价支撑估值上修

时间：2026年10月27日 11:46:53 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，华能水电3Q26营收79.6亿元、同比增长3.6%，归母净利润31.8亿元、增长8.4%；前三季度净利润75.5亿元，微增0.2%。发电量同比下降4.6%，但平均上网电价同比上涨8.9%至0.193元/千瓦时，澜沧江上游来水改善带动乌弄龙、里底电站发电量分别增长16.3%和16.6%。

　　
　　近期机构研报指出，电价提升是盈利增长主因，澜上高电价电站出力增加叠加云南汛期来水偏枯、电力供给趋紧，强化区域电价支撑逻辑。新能源发电量同比大增77.8%，反映装机扩张持续落地。

　　
　　研报认为，公司税金及附加、管理费用率继续下降，成本管控成效显现；在无风险利率下行、市场偏好转向稳健资产背景下，水电现金流优势凸显，估值中枢有望抬升。目标价上调至11.5元，较现价具11%空间。