皇马科技Q3利润承压但拐点将至 新项目+成本缓和双驱动

时间：2026年10月27日 08:56:54 中财网

　　CFi.CN讯：皇马科技2026年三季度营收6.85亿元，同比增长9.5%，但归母净利润仅0.84亿元，同比下降29.1%。数据显示，Q3表面活性剂销量环比增17.2%，售价却环比降11.5%，主因环氧乙烷、环氧丙烷采购价同比大涨10.9%和27.2%，而价格传导存在时滞，拖累毛利率环比下滑6.1个百分点至23.3%。

　　
　　近期机构研报指出，原料价格极端波动已现缓和迹象：10月以来环氧丙烷、环氧乙烷价格转为窄幅震荡，百川盈孚数据显示10月底较9月底基本持平或微涨，高价原料库存正逐步消化，产品调价节奏有望加快。

　　
　　研报认为，公司当前在建工程余额达12.28亿元，较上年末增长75.8%，皇马开眉客一二期项目稳步推进，预计2027年起产能爬坡将贡献增量。尽管短期盈利承压导致26-28年盈利预测下调，但新项目落地与成本压力缓解形成双支撑，稳健增长逻辑未变，维持“增持”评级。