煤炭供给边际改善 高位煤价支撑盈利韧性

时间：2026年10月20日 20:41:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月全国原煤产量3.85亿吨，同比降6.8%，但日均产量环比增10%至1284万吨；进口量4337万吨，同比降5.7%，环比微增3%。火电发电量9月同比降1.4%，但迎峰度冬补库需求已启动。最新财报显示，动力煤价格创三年新高，10月秦皇岛5500大卡均价达1033元/吨，较上年同月涨35%。

　　
　　近期机构研报指出，供给端复产爬坡与进口约束并存，山西煤矿政策优化及蒙煤通关改善带来温和增量，但核心产区产能释放仍受安全监管制约。研报认为，冬储刚需叠加海外能源紧张，将对冲需求阶段性疲软，煤价中枢难大幅下移。

　　
　　研报指出，高煤价环境下龙头煤企现金流充沛、分红确定性强，成本优势明显的公司盈利韧性更突出。当前估值处于历史低位，价格稳态预期强化有望带动板块估值修复。