焦煤反转逻辑强化 山西优质煤企迎估值修复

时间：2026年10月20日 12:41:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，27家煤炭上市公司成本数据首次系统披露，其中16家动力煤企2025年吨煤销售成本区间为93~388元，11家焦煤企则高达329~1130元。山西焦煤、潞安环能等位列焦煤成本最低梯队，资源禀赋与运营效率优势突出。

　　
　　近期机构研报指出，“焦煤是反转，并非反弹”，核心依据在于供给刚性增强叠加下游钢铁补库需求回暖，价格中枢有望上移。沁源煤矿事故后安全监管持续加码，中小矿复产受限，进一步支撑焦煤结构性紧缺。

　　
　　研报认为，山西国有煤企前期因安全担忧压制估值，但产量正逐步回归常态，成本控制能力已获验证。华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤等标的兼具低吨煤成本与高分红潜力，估值修复空间明确。动力煤方面，昊华能源、中国神华凭借超低现金成本(均低于120元/吨)和稳定长协占比，抗周期能力更强。