政府债托举社融改善 政策性金融工具初显成效

时间：2026年10月15日 20:41:46 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月新增社融3.55万亿元，同比多增192亿元，主要靠政府债券净融资1.53万亿元、同比多增3438亿元支撑；但人民币贷款同比少增2100亿元，居民贷款仍为负增长，M1增速回落至3.2%，反映内生需求尚未回暖。

　　
　　近期机构研报指出，委托贷款单月增加802亿元、同比多增519亿元，是2025年10月政策工具集中投放前的早期信号，表明新型政策性金融工具正通过资本金补充方式启动项目落地。研报认为，这虽未立即带动企业中长期贷款大幅回升，但已初步形成“资本金先行—配套融资跟进”的传导链。

　　
　　研报指出，四季度再贷款扩容、PSL降息及房贷贴息等新政策将逐步起效，若委托贷款、PSL余额持续回升，叠加地产销售边际改善，有望推动社融结构从“政府驱动”转向“政企协同”。关注后续财政支出节奏与项目开工率变化，这是信用扩张能否真正落地的关键观察点。