信贷持续偏弱倒逼政策加码 超长债配置价值凸显

时间：2026年10月15日 20:27:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月新增贷款1.08万亿元，同比少增；前9个月累计新增仅11.52万亿元，同比大幅少增3.23万亿元。社融增量3.55万亿元，增速回落至7.1%，M2增速同步降至7.2%。个贷几乎零增长，中长期房贷仅+874亿元，短贷更是减少900亿元，反映居民融资意愿低迷。

　　
　　近期机构研报指出，信贷需求持续偏弱主因内需不足、房价下行及按揭早偿压力上升，叠加优质企业发债置换贷款，进一步挤压银行信贷空间。政策性金融工具虽有支撑，但难改整体疲态。

　　
　　研报认为，四季度政策利率存在下调可能，特别国债注资落地将提升大行和险资对超长债的承接能力。当前30Y-10Y利差仍陡峭，年内30年期国债收益率或下探2.0%以下，20Y以上利率债迎来价值重估窗口。研报强调，中短债已处历史低位，上行空间有限，而超长债供给预期减少正催化资金向高久期品种迁移。