金融数据走弱倒逼政策加码 债市受益股债再平衡

时间：2026年10月15日 00:46:51 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月人民币贷款新增1.08万亿元，同比少增2100亿元；社融增量3.55万亿元，同比仅多增192亿元，社融余额增速回落至7.1%；M1、M2同比增速分别降至3.2%和7.2%，非银存款单月减少1.91万亿元，同比多减8500亿元。这些指标共同指向私人部门融资意愿仍弱，尤其居民中长期贷款连续疲软。

　　
　　近期机构研报指出，当前信贷结构失衡——企业端靠票据冲量、居民端持续收缩，反映收入预期与房价信心尚未修复。但政策已在加速响应：9月底PSL利率下调、支持范围拓宽，叠加四季度政府债券净融资有望达3.5万亿元，较去年多增1.1万亿元，将对社融形成托底。

　　
　　研报认为，实体融资需求短期难快速回升，银行及保险等配置盘将加大债券抢筹力度，尤其30年期国债受追捧，国债30-10利差有望压缩。股市调整已引发股债再平衡，成长风格承压反而强化债市配置逻辑，四季度债券市场机会明确。