政策转向供需疏通 银行红利逻辑再强化

时间：2026年10月11日 20:21:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月银行板块上涨2.32%，居全行业第三；国有行PB维持0.74-0.77，显著高于股份行的0.53-0.54；当前板块PB为0.53倍，处于近十年32.94%分位，股息率达4.13%。最新财报显示，上市银行上半年业绩企稳，单季净息差环比改善，叠加PSL降息、科技创新再贷款扩容至1.4万亿元等政策落地，资产质量预期趋稳。

　　
　　近期机构研报指出，政策思路已从“单边压成本”转向“供需双向疏通”：财政贴息激活居民按揭需求、低成本再贷款缓解银行“不敢投”、政策性金融工具补资本金“造项目”，三管齐下打通信贷传导堵点。

　　
　　研报认为，银行股逻辑正从纯防御高股息，升级为“红利+基本面边际改善”。ROE预期由持续下修转为低位企稳，国有大行分红比例超31%，险资增配趋势明确。后续若居民中长贷止跌、M1-M2剪刀差收窄，将验证资产端修复成真，估值修复空间打开。