券商密集注销式回购 增厚EPS驱动估值修复

时间：2026年10月09日 12:36:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年下半年以来，国联证券、长江证券、华安证券、国金证券等中小券商密集推进股份回购，且多数明确用于注销、减少注册资本。最新财报显示，上半年行业业绩普遍预增，但板块估值仍处历史低位，形成显著错配。

　　
　　近期机构研报指出，此轮回购以注销为主，直接永久缩减总股本，在盈利稳定前提下可增厚每股收益(EPS)和净资产收益率(ROE)，属实质性股东回报。研报认为，相比以往用于股权激励或维稳的回购，注销式回购无库存股抛压，更可持续支撑估值底座。

　　
　　研报指出，政策面持续加码——新“国九条”首次将回购注销写入顶层设计，证监会市值管理指引进一步降低实施门槛。叠加中小券商净资本相对充裕，具备实操基础。这一转变标志着券商市值管理正从短期护盘转向长期股东价值导向，对估值中枢上移构成实质性支撑。