白酒周期出清加速 龙头茅台古井今世缘率先受益

时间：2026年10月08日 19:47:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国庆白酒动销整体下滑约10%，宴席场景基本持平但单场用酒量下降，高端茅五批价稳定、库存偏低，国窖、洋河等次高端品牌仍处去库阶段。终端烟酒店持续出清，渠道库存已降至低位，经销商回款进度普遍慢于去年，但边际改善明显。

　　
　　近期机构研报指出，行业正经历“量先于价”的典型出清节奏，库存见底通常领先报表改善1-2个季度。研报认为，茅台批价企稳叠加开瓶率提升，验证真实动销韧性；古井、今世缘回款达7-8成、库存边际去化，调整更早更充分；汾酒、五粮液渠道信心逐步修复，属弹性观察标的。

　　
　　研报指出，黄酒会稽山结构升级显著，兰亭系列拉动增长；啤酒吨价提升对冲销量下滑，燕京、青啤细分赛道表现亮眼。投资建议聚焦两条主线：一是穿越周期的绝对龙头，二是库存见底、回款改善快的区域强势品牌。