智谱GLM全栈突破带动API放量 成长性获机构密集看好

时间：2026年10月01日 15:11:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，智谱2026年上半年营收9.54亿元，同比大增399.74%；其中API及开放平台收入8.25亿元，暴增2735.7%，占总收入86.5%，毛利率由-0.4%转正至24.6%。单位Token推理成本较年初下降80%，已适配40余款国产芯片，开源模型超50个、下载量超4500万次，开发者用户达580万。

　　
　　近期机构研报指出，国产大模型竞争重心正从参数比拼转向效率与生态，智谱凭借GLM-5.3在智能体编程和任务规划的领先优势，完成从‘写代码’到‘做工程’的跃迁，并构建Z.ai、智谱清言、AutoGLM等七类产品矩阵，覆盖多场景真实任务执行。

　　
　　研报认为，API收入占比近九成且持续盈利改善，标志其商业化进入加速兑现期；ARR指引达30亿美元，叠加国产算力深度适配与开源生态反哺，有望持续提升市占率与定价能力。高研发投入虽致短期亏损，但属模型能力与商业规模扩张的关键投入阶段。