特变电工输变电高景气叠加硅料回暖 打开盈利修复空间

时间：2026年09月30日 21:17:04 中财网

　　CFi.CN讯：特变电工2026年上半年营收565.8亿元，同比增16.9%；归母净利25.5亿元，同比下降19.8%，但扣非净利仅降4.1%，显示主业韧性较强。分业务看，新能源产品及工程收入大增51.1%，毛利率跃升13.29个百分点；输变电成套工程收入增27.4%；境外签约同比增44%，合同负债达89.3亿元，同比增20.7%。

　　
　　近期机构研报指出，公司盈利承压主因硅料价格前期下跌导致存货减值及华电新能股价波动等非经常性因素，而非经营恶化。研报认为，高纯多晶硅价格已企稳回升、销量增长明确，叠加输变电主业持续景气与干式电容器并购补链，新能源与输变电双引擎正驱动盈利修复。

　　
　　研报指出，氧化铝产线已投产、煤制气项目有序推进，黄金与煤炭业务提供稳定现金流，当前12倍PE估值具备安全边际。核心看点在于新能源板块毛利率拐点已现，叠加订单与合同负债高增，盈利弹性有望加速释放。