AI进入基建狂潮期 有效算力成中国核心稀缺

时间：2026年09月24日 15:11:38 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，五家大型云厂商AI相关资本开支与对应收入之比，从2023年的59.2%飙升至2026年上半年的128.3%，基建投入明显前置。低空置率、高预租率及头部公司单位资源收入稳健，说明当前供给仍有真实需求承接，尚未出现系统性过剩。

　　
　　近期机构研报指出，AI已具备通用目的技术属性，正经历类似铁路和电气化的早期阶段——重基建、轻产出，收益呈现J型曲线。研报认为，短期价值锚点不在应用变现速度，而在基础设施的稀缺性与可控性；中国环节中，高端有效算力、HBM和先进制造被列为优先受益方向。

　　
　　研报指出，电力、并网、高速互联是海外关键瓶颈，而国内算力供给受制于先进封装、存算协同与国产化调度能力。这意味着拥有自主AI芯片适配能力、HBM供应链切入机会或智算中心运营优势的公司，更可能在资本开支高峰中持续获得订单与定价权。