融资结构转型加速 银行净息差压力缓解

时间：2026年09月21日 19:45:04 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，8月社融同比增速回落至7.18%，新增人民币贷款仅600亿元，同比少增5300亿元；居民贷款减少2029亿元，商品房销售同比下滑超12%。银行板块周跌1.82%，市净率0.69倍，股息率4.03%。

　　
　　近期机构研报指出，中国融资结构已发生根本性转变：2025年社融增量中直接融资占比首超贷款，达47%；房地产与基建贷款占比从60%以上压降至10%左右，“五篇大文章”领域信贷占比升至70%以上。研报认为，这将改善银行定价环境——整治内卷式竞争、优化存贷利率机制，对净息差形成边际支撑；研报指出，虽然信贷总量增速中枢下移，但科技、小微等结构性领域正成为确定性增量来源，资产质量压力也在化债与风险出清政策下持续缓释。研报因此继续看好银行板块配置价值，尤其推荐国有大行及优质城农商行。