商品价格中枢下移 货币需求双压制显效

时间：2026年09月18日 11:11:42 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2000年以来大宗商品每轮牛熊周期均被货币条件与全球需求强度主导，而非短期供给扰动。美元走势、主要央行资产负债表变化、中国M1及信贷脉冲等货币指标，与中美被动补库等需求信号，共同构成中长期价格锚点。

　　
　　近期机构研报指出，当前商品价格缺乏持续上涨基础：货币端，全球主要央行缩表难重启，美元短期偏强但中期趋弱，中国M1持续下行、信贷脉冲为负，活性货币收缩明显；需求端，中美同步出现被动补库，显示终端需求走弱、库存去化压力初现。

　　
　　研报认为，地缘冲突或极端天气引发的供给冲击虽推高短期价格，但因缺乏货币宽松与真实需求支撑，难以扭转中长期下行趋势。对相关资源类股票而言，价格中枢下移意味着盈利预期面临重估，而具备成本优势或产能弹性龙头更易穿越周期。