美债长端居高难下 实际利率成核心压制

时间：2026年09月11日 16:11:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，截至2026年9月9日，10年期美债收益率达4.83%，30年期升至5.28%，均处于2010年以来99%以上分位。年初至今10年期上行65个基点，其中实际收益率贡献53个基点；30年期上行44个基点，实际收益率占36个基点，通胀补偿影响不足两成。

　　
　　近期机构研报指出，长端收益率难回落的核心不在油价或美联储政策预期，而在于长期实际利率已飙升至历史极值——30年期TIPS实际收益率达2.98%，逼近样本最高值，10年期也高达2.46%。这一水平反映全球资本长期稀缺性与财政风险溢价上升，非短期政策可扭转。

　　
　　研报认为，油价波动主要影响通胀补偿，对实际利率几无扰动；即使布伦特原油从104美元回落至78美元历史均值，30年期收益率仅微降约6.5个基点。研报指出，超长端虽跟随中长端变动，但幅度打折，当前10s30s利差收窄、曲线并不陡峭，意味着进一步上行空间有限，但持续下行需等待实际利率系统性降温。