乖宝宠物短期承压但主粮高增 品牌升级驱动长期盈利改善

时间：2026年09月07日 12:46:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2026年上半年营收35.43亿元，同比增长10.01%；归母净利润1.91亿元，同比下滑49.57%。利润下滑主因汇率波动、海外关税调整、原材料涨价等外部压力，叠加国内自有品牌主动优化流量结构，短期增速承压。

　　
　　近期机构研报指出，公司销售费用率升至24.3%，反映品牌建设投入加大。研报认为，麦富迪连续六年天猫综合排名第一，主粮业务收入23.32亿元、同比增长23.87%，已成为增长核心引擎；线上直销收入占比提升至41.17%，用户直连能力增强，为后续毛利修复与复购提升打下基础。

　　
　　研报指出，下半年自有品牌增速有望回升，2027年起将跑赢行业。随着主粮占比提升和直销渠道深化，公司盈利质量与定价能力将持续改善，长期竞争力正加速构筑。