美护行业分化加剧 医美下游与代工龙头迎来拐点

时间：2026年09月06日 16:26:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，26H1化妆品社零增速6.3%，虽优于大盘，但行业整体承压。贝泰妮、若羽臣Q2销售费用率下降且扣非净利率提升；珀莱雅旗下OR、彩棠等多品牌H1收入均超2亿元；青松股份、科思股份收入分别增长18%、24%；医美下游美丽田园、朗姿股份H1医美收入同比增20.9%、14.96%，毛利率同步提升。

　　
　　近期机构研报指出，美护行业已告别普涨，进入结构性机会阶段。研报认为，医美下游议价能力增强带动利润率改善，反映终端需求真实回暖；代运营企业自有品牌收入占比快速提升，若羽臣达54.34%，盈利模式更可持续；青松股份等代工厂受益客户拓展与结构优化，盈利韧性凸显。

　　
　　研报指出，国际化加速落地——珀莱雅将于26年11月入驻Ulta进军美国，上美、贝泰妮等亦稳步推进。当前基金持仓仅0.13%，处历史低位，估值与资金面均具修复空间。关注两类标的：中报业绩扎实者，及短期承压但拐点临近的优质成长股。