老凤祥税收新政承压但渠道升级见效 利润结构优化在即

时间：2026年09月04日 12:53:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，老凤祥2026年上半年营收199.87亿元，同比下滑40.08%；归母净利润7.16亿元，同比下降41.34%。业绩下滑主因金价高位波动叠加黄金税收新政落地，尤其冲击加盟渠道金条业务。分季度看，二季度单季利润同比骤降超72%，显示政策影响集中释放。

　　
　　近期机构研报指出，短期承压不改公司主动调整的战略定力。研报认为，公司关闭低效加盟店342家、聚焦一二线新开店71家，直营化与数字化提速，500余家门店已接入直销金条线上系统，终端掌控力增强。研报指出，毛利率提升3.48个百分点至12.16%，反映产品结构优化与高毛利新品放量成效初显。

　　
　　研报认为，虽下调2026年EPS至2.74元，但2027—2028年盈利预测维持增长，目标价对应13倍PE，隐含对渠道转型与盈利质量改善的确认。分红率14.62%虽偏低，但现金储备充足，为后续扩张留出空间。