供给偏紧推升煤价 煤企盈利与分红双修复

时间：2026年09月04日 09:59:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年港口5500大卡动力煤均价767元/吨，同比涨13.2%；Q2均价达818元/吨，同比大涨29.2%。焦煤价格涨幅更高，上半年均价1765元/吨，同比增26.1%。主要23家上市煤企H1营收5994亿元、同比增长17.1%，归母净利润709亿元、同比增长27.8%；Q2单季净利润417亿元，同比激增62.7%。

　　
　　近期机构研报指出，盈利增速显著快于收入增长，主因煤价上行叠加费用率下降——行业H1期间费用率降至9.46%，较2025年下降1.14个百分点。同时资本开支集中释放，Q2同比增16.7%，反映产能有序扩张。

　　
　　研报认为，供给持续偏紧是核心逻辑，支撑煤价中枢上移；叠加高分红趋势强化，中国神华分红率达74%，行业平均ROE回升至7.4%，电投能源、陕西煤业超22%。高股息+盈利修复构成股价核心支撑，尤其利好经营稳健、现金流充沛的龙头标的。