券商ROE创十年新高 头部机构差异化优势驱动估值修复

时间：2026年09月03日 10:18:15 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年上市券商ROE达10.7%，创十年新高；前十大券商ROE更高至12.2%，营收与扣非归母净利润同比分别增长56%和75%。权益市场回暖叠加商业模式升级，成为核心推力。

　　
　　近期机构研报指出，头部券商正通过大财富管理、科创投资、国际化三条主线构建差异化能力，扭转长期同质化竞争导致的ROE下行趋势。研报认为，居民增配含权类资产趋势明确，资金直接入市与配置固收+产品双轨并进，为券商交易与配置两端打开增量空间。

　　
　　研报指出，尽管代买收入增速(+49%)显著低于成交额增速(+99%)，反映费率承压，但头部券商依托高净值客户、机构协同、AI投顾等优势，在增值服务、产品代销和买方投顾中形成韧性AUM模式，更可持续支撑ROE中枢上行。这为估值修复提供坚实基本面支撑。